看完京东、网易、微博、BAT的财报，我们发现了三个大秘密手游创业加盟怎么样
流量成本越来越高，带来内容红利
。。公司：微博
移动互联网的第一波流量红利已经结束，新的流量红利掌握在优质内容的手中。这也是为什么我们看到更多以群组为切入点的“社交电商”。这也是为什么人们更愿意在罗辑思维平台上溢价购买书籍，因为你帮我筛选、提供好内容。其实内容红利一直在延续，只是形式不同，从文字到图片、。。等多种模式。微博凭借海量的优质内容，结合阿里巴巴的商业化能力，成为内容流量变现的最佳平台。
这也是微博近一年来业绩表现强劲的根本原因。最新发布的第三季度财报显示，微博营收1.769亿，同比增长42%，其中广告收入1.56亿，同比增长48%，利润同比增长122%至3210万美元。日活跃用户数1.32亿，同比增长32%。无论是营收、利润，还是用户数，微博都经历了全面爆发。
表面上看，我们发现微博的内容变了。从过去的140字，到后来的图片，再到如今的各种。。。但本质上，微博作为内容红利平台的属性并没有变，甚至在过去一年里得到了巩固。这也是为什么在资本寒冬里，我们看到表现最好的公司，依然是那些有内容红利的公司。二级市场的微博，一级市场的罗辑思维和今日头条等等。
电子商务越来越平台化
。。公司：阿里巴巴、京东
电商行业在过去一年出现了明显的分化，二级市场的阿里巴巴乃至京东都表现得比较强势，而一级市场的垂直电商则大量消亡。在讨论这个问题之前，我们先来看一下阿里巴巴和京东的最新表现。
阿里
营收343亿元同比增长55%，经调整净利润139亿元同比增长41%，云计算收入15亿元同比增长130%，核心电商收入284亿元同比增长41%，娱乐业务收入36亿元同比增长302%。活跃买家数量4.39亿，同比增长14%，接近饱和。
京东
营收607亿，同比增长38%（注意阿里和京东计算营收的方式不同），Non-GAAP净利润转正2.69亿，今年Non-GAAP终于能达到4.75亿了，应该能盈利。GMV自营占59%，第三方占41%。活跃用户1.98亿，同比增长57%。
从整体大型电商营收来看，阿里和京东都保持了强劲增长，关键是他们的GMV增长不是烧钱买来的，而是实实在在盈利的。以3C垂直电商起家的京东也在向平台化转型，在产品线中，3C占比不到50%，自营产品在GMV中的占比也将在几个季度后低于50%。
对于消费者来说，无论是电商还是线下，关键的几点就是：货架齐全、价格低廉、购物体验好。从一开始，电商对实体店的冲击就充分体现了互联网对传统实体店的降维攻击特性。无论是货架齐全还是价格低廉，电商都已经超越了实体店。在购物体验上，过去的实体店完全没有体现出线下店的优势。如果我们走进苏宁、国美、新华书店等实体店，可以感受到服务员的服务热情不高，因为绩效挂钩不强。而且买了之后，物流也很麻烦。
当零售战火从线下转移到线上的时候，消费者的基本购物需求并没有发生太大的变化，阿里、京东等平台企业可以凭借规模优势、低成本流量优势、自建物流优势冲击垂直电商，而母婴电商、美妆电商、日用品电商等垂直电商相对于平台电商并没有太大的优势，这也是我们看到的。
未来有两种电商会有真正的机会。一种是社交电商，不再按产品分类，而是按人分类。比如我这种宅男，喜欢买动漫手柄，看SNH48的演出，看电竞比赛，还是个重度PlayStation玩家。这种社交电商里的KOL很有价值。另一种就是马云讲的新零售，不区分线下线上，而是融合成一个生态。
关于京东，以后有机会我会单独写一篇文章，个人观点是每次反弹都是做空的好机会。
移动游戏行业集中度提升
。。公司：腾讯、网易
手游行业在过去几年发生了巨大的变化，而这种变化也是基于流量红利的结束。同样，我们先来看看两家主打手游的巨头的表现：
腾讯
虽然大家一直把企鹅看成是一家社交公司，但它的主要收入还是来自于游戏。游戏业务同比增长27%至181亿，其中PC游戏增长10%至82.6亿；移动游戏同比增长87%至99亿。广告业务同比增长50%，贡献74.79亿的收入，这两项业务支撑起了企鹅的核心。净利润达到117亿，同比增长41%。
网易
网易第三季度营收92亿，同比增长38%，净利润27亿，同比增长45%。其中游戏收入同比增长26%至65亿。而且《阴阳师》的营收数据仅涵盖一个月。过去一年，网易的利润一直以近90%的速度增长。
如今腾讯和网易分别是全球第一和第九大游戏公司，它们这几年的业绩增长速度快得吓人，。。最牛的游戏几乎都被这两家公司掌控。这背后也是手游行业变化的一个体现。记得2013年手游刚刚开始爆发的时候，大家非常关注分发平台渠道，当时有一个不成文的规定，就是任何手游，一旦上线，就必须通过刷单的方式，挤进分发平台的前十。因为那时候大家都觉得用户不知道什么游戏好玩，商店里排在前十的就下载什么。
当时微信的渠道被认为极其宝贵，毕竟韩国的KaKao和日本的Line都占据了手游前十的5-6个。当时也是手游创业的狂热期，我们身边总有很多励志故事，有人做了一款手游，然后卖给上市公司，赚了一定钱。但今天我们发现，手游的核心还是内容。网易没有靠什么渠道，但是西游记系列、阴阳师卖的很好。腾讯虽然不弱，但是也没有想象中那么强，它的微信渠道更适合轻度游戏，但是没有想到。。人玩的都是重度游戏，由于重度游戏投入高，现在新的手游公司想要突围几乎不可能，行业基本被腾讯、网易两大巨头垄断。
。。。。的社交本质
。。公司：YY
这一年来另一个大的变化就是移动端。。。说起移动端。。，不得不说网络秀的鼻祖虎牙。作为我持有和关注了好几年的公司，我对YY一直很有感情。当然，这几年卖掉之后，关注的就少了。我们先来看业绩：
虎牙第三季度营收20.9亿，同比增长40%，环比增长6%。Non-GAAP净利润4.35亿，同比增长84%，环比增长66%，主要受益于成本控制，以及3300万的其他收入。公司不再披露音乐业务，但剔除虎牙1.97亿的营收，基本判断音乐收入环比增长不足5%。
表面上看，YY的业绩增长依然强劲，但近一年来股价已下跌30%，目前估值仅为2017年的10倍PE。其实，作为一个投资YY多年的人，这是一个成长股在增速放缓后被干掉的经典投资案例。我之前写过，科技股的特点是越贵越买，一旦增速放缓，估值变得便宜，往往就是一个投资陷阱。
抛开这些表面的东西，我们还发现了一些更深层次的趋势。。。。。从PC端转向移动端，从观看端转向社交端。但最早做PC端。。。。的YY，却丢掉了移动端。。的门票。PC时代的YY主打线上。。，无论是用户还是。。，都和移动端。。的基因不一样。这也是为什么当。。行业空间变大的时候，YY遭遇了困境。
移动端。。更多的是UGC和PUGC，我们看到映客、斗鱼的崛起，人们更喜欢看普通人的。。，而不是专业。。的。。，这些都是YY缺失的基因。同样，当时作为线上。。的9158、六间房也错过了移动端。。的浪潮。
从行业趋势来看，移动。。的社交属性体现了人们互动方式从文字到。。的转变。
资本寒冬中的互联网转型
从我个人角度看，资本寒冬更符合目前一级市场互联网公司的状态，大量垂直电商、O2O、应用商店等纷纷倒闭。在前文《虚幻与喧嚣，互联网时代真的要寂寞了》中，我们也曾回顾过过去五年一级市场互联网VC的兴衰。
其实，二级市场的头部互联网公司日子并不难过，而且增长非常快。这种与一级市场的区别来自于几个方面：
1）网络效应。
我们发现MarketPlace几乎是互联网行业最重要的因素。为什么我们用微信社交，而不是用往来或者其他平台？因为我们的朋友都在用微信社交。同样的原因，我们用淘宝、天猫。网络效应是互联网龙头企业的一个巨大壁垒，因为他们的流量护城河很深，很难被新进入者冲击。
比如社交，今天在移动互联网上很难有人冲击微信，除非未来交互方式从手机变成其他形式。
比如电商，大而全的淘宝、天猫也很难被颠覆，小型垂直电商只能烧钱买流量，一旦不烧钱，用户马上就走，这种网络效应决定了大公司和小公司之间的差距越来越大。
比如手机游戏行业，虽然还在增长，但是利润基本上都流向了腾讯、网易两家公司。
2）交通分割的结束。
移动互联网流量的分割时代已经结束，这就好比我们小时候玩的三国演义，一开始天下诸侯林立，群雄逐鹿，最后却变成了三足鼎立，小国难以突围。
在流量细分刚刚开始的时候，各种应用、公司、分发平台等都想获得新的移动互联网流量。这也是互联网最初免费的原因。反正先把流量拿到手，再想怎么变现。
如今，移动互联网流量被少数巨头把持，移动互联网用户平均使用的应用数量从几年前的30个下降到14个左右，用户使用互联网应用的习惯已经形成。这也导致新公司难以脱颖而出，上市的互联网巨头基本包揽了所有的流量。所以我们看到腾讯、阿里、网易、微博等巨头依然保持着较快的利润增长率。
3）载体创新不足。
过去我们看到的更多的是模式创新，从最初意义上的“养猪赚钱”，到后来各种脑洞大开的创意。只停留在模式上的创新最终成为VC的一种手段，帮助募集资金，而不是真正创造价值。不管什么模式，商业的核心是提高社会效率，获得长期现金流的能力。无论是美国的亚马逊、Netflix，还是。。的BAT，都具备这个特点。
近几年，已经没有像腾讯最早推出的微信、今日头条的新闻模式、京东的线上购物体验等基于载体的创新了。这些创新都是基于移动互联网这个载体，通过提高渗透率实现Beta+Alpha增长。但今天，基于载体的创新几乎已经没有了，变成了基于PPT的创新……
互联网还没有完结，只是在格局稳定的前提下，巨头们的壁垒越来越深，开始真正收割流量。本文只是跟踪一些上市互联网公司的最新季报，捕捉一些新的趋势和自己的一些思考，希望继续和朋友们交流，有什么不足的地方多多批评指正。
